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电力行业:反周期特性 受益经济增速回调

编辑:   发布时间:2016-03-24

价格管制,火电行业具有反周期特性。在经济高速增长时,由于需求大幅增长,燃料成本大幅上升,政府为了控制CPI 而延缓电价上调,火电行业盈利受到明显挤压,盈利下降甚至全行业亏损。而在经济下行周期中,CPI 下降,具备电价上调机会,电价上调后煤价又有下行空间,因此电力行业盈利明显改善,好于大多数顺周期行业。
    宏观经济增速放缓成共识,明显利好电力。当前,发达国家债务问题内外交困,美国经济如履薄冰,全球经济再次探底,受此影响,中国经济也面临着外部多重挑战,以及内部结构的自我调整,宏观经济增速逐渐放缓。
    主力资金流入个股(12/23) 某些股割肉出逃肯定悔恨 突发暴涨很可能不期而至 股民福音:套牢股票有救了! 电价适时上调,提升电力盈利。在经济放缓的同时,电力行业还迎来了电价调整的利好,12 月1 日,为疏导电价矛盾,保障电力供应,缓解电力企业经营困难,发改委对绝大部分地区火电上网电价、部分水电上网电价和销售电价进行了调整,行业整体盈利水平有望提升。
    电煤价格短期看限价,长期看自然回调。本次电价调整方案,发改委还配套了煤价调控措施,稳定电煤价格,以确保煤电联动效果。从长期来看,经济发展周期的客观规律,在经济下行时,煤价也会快速回调。因此,随着我国经济增速的下降,煤价可能从政府限价转变为自然回调。
    利用小时下降不足虑,煤价下跌更受益。在经济下滑时,煤炭价格和电量需求都会下跌,但是火电行业对煤价更为敏感,根据测算,煤价每下跌1%,带来行业盈利的增加,可以弥补电量下降2.3%左右,同时,煤价下跌幅度往往大于电量幅度。

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